吃互联网饭的赶紧上船

最近关于互联网业界的新闻表明，泡沫又来了。已公开的有社交网站Facebook和Twitter，职业社交网络公司LinkedIn，社交游戏公司Zynga，以及团购网站Groupon的上市活动正在紧张进行中。依我看，此次互联网上市潮不过是受益于政府救济资金的又一大泡沫。

　　据美国一家专门研究IPO的投资公司Renaissance Capital统计，尽管还在经济复苏的早期阶段，2010年全球IPO共募集资金1761亿美元，比2008年或2009年都增加了一倍多。2011年截至目前，IPO募集资金已达107亿美元，又比去年同期大涨36.1%。这个泡沫的迹象甚至出现在上市筹备期一些互联网公司上市前的估价令人不敢相信。Groupon据说身价已达150亿美元；Zynga的估值在70亿至90亿美元；Twitter的估值超过80亿美元；LinkedIn可能超过20亿美元；Facebook从高盛和俄罗斯公司Digital Sky Technologies获得新一轮融资后，网站估值更高达500亿美元。

　　以上这些互联网公司虽然如雷贯耳，但多数到目前为止利润微薄，市场对其天价估值也是见仁见智。有趣的是，事实表明，互联网IPO之后的股价表现也很不错。据《华尔街日报》报道，Ancestry.com Inc.的股票较2009年11月交易日首日收盘价大涨了137.5%；OpenTable Inc.较2009年5月上市时飙升了224%；Financial Engines Inc.上市第一年就大涨了52.5%……除了真实的利润增长在支持股价，市场上越来越多的流动性也开始卷土重来。

　　有理由相信Fed（美国联邦储备委员会）会坚持现行货币政策，而不顾国际间针对一轮又一轮量化宽松政策催生了全球市场通货膨胀及资产泡沫的批评。在最新召开的G20（二十国集团）财长会议上，Fed主席伯南克在一份预先准备好的材料中辩解道：定量宽松政策推动了美国经济复苏，其他经济体也从中收益。当然，概念诱人的互联网企业没道理不搭这艘大船。

　　受人民币汇率盯着美元的拖累，北京还在疲于应付通货膨胀压力。上周五，中国央行表示将把银行存款准备金率上调0.5个百分点。这是中国央行今年第二次上调存款准备金率，上一次上调存款准备金率的决定已在今年1月20日生效。而去年，中国央行总共六次上调存款准备金率。在最新一次上调存款准备金率的决定生效之后，官方存款准备金率将变为19.5%。据银行业人士透露，中国央行近几个月来已要求部分银行执行超过官方水平的存款准备金率。

　　此次上调存款准备金率早在市场预料之中。政策出台前两天，中国央行顾问李稻葵就公开对媒体称，目前通货膨胀压力较大，应继续上调利率和存款准备金率。显然，中国央行已经无法在当前较低的收益率水平上售出足够的对冲票据来回笼流动性。中国1月份CPI（消费者价格指数）上升4.9%，升幅高于去年12月份的4.6%，而受春节假日需求增加的影响，2月份CPI数字很可能将加速上升。正如加拿大皇家银行经济学家Brian Jackson所说，2010年，北京在货币政策正常化方面起步比其他经济体晚，这是近期总体通货膨胀加速的主要原因之一。

　　我相信，接下来几个月，最高决策层会明显加快步伐，包括进一步加息、加快人民币升值等紧缩政策还会相继出台。此次上调存款准备金率便是高层心态的具体表现。目前来看，各主要经济体股市的牛市还远没到来，尚无法判定互联网公司的IPO热潮会成为下一轮牛市的序曲还是仅仅露出了一个时间窗口。但无论如何，吃互联网饭的赶紧上船吧。