皇帝的新衣:聊一聊中国P2P公司的估值体系

阅读 313  ·  发布日期 2016-05-04 09:49:29  ·  伊索科技

  终于有机会讲一讲中国网贷公司的估值体系存在的问题了!这貌似是做投资的小伙伴很少去认真想的一个问题,特别是在一个靠一轮轮扎钱模式主导的市场,大家更多想的是有没有接盘侠,能不能上A股来赚取稀缺性的溢价。

 

  但无论市场怎么变化,我始终相信一点,短期波动永远会回归长期价值,是否创造价值最终决定一个公司的估值。

 

  互联网金融和银行说着两种语言

 

  在加入VC前,我曾供职过两家投资银行。大家知道投资银行都分行业组,我一直是在金融机构组,也就是所说的FIG team。两个前东家几乎都是华尔街上最好的FIG house之一,所以很幸运我算是见证了近几年几乎国内所有金融机构的外海上市,也作为核心成员主事过若干家股份制银行和城商行的IPO

 

  投行干的就是给资产定价的活。我曾对着银行的三张表看了无数个日夜,在某城商行驻场上班了大半年,后来也陆续接触到了Fintech,一些国内一线的P2P客户和国外像LendingCLubProsper这样的也都成为了投行金融组的覆盖范围。不敢说资深,但我也算是对信贷业务有一定的认知。后来到了VC,抱着互联网改变传统行业的憧憬,我也很自然地看起了互联网金融项目,更多的时候,是网贷业务。

 

  我接触过形形色色快近百个团队,有成长期的,有初创期的,发现有一点很不同的地方,即虽然都是从事信贷业务,但是互联网金融和银行完全说着两种语言。资本充足率、拨备覆盖率、拨贷比、存贷比、流动性比例、信贷成本、净息差和净利差这些信贷业务最基本的语言从未被提起过。唯一重合的坏账率指标,却变成了任人打扮的小姑娘,甚至还是整过容的小姑娘。