摩根大通维持世纪互联增持评级

　　以下是报告内容摘要：

　　世纪互联将收购一家VPN服务提供商

　　世纪互联今天宣布，该公司已经与第一线集团手中收购后者所持Dermot Holdings Limited及其子公司的所有股权。Dermot在第一线集团内部运营VPN业务，其中包括Diyixian.com Limited和深圳第一线通信有限公司等。

　　-公司背景：

　　第一线集团创立于1999年，目前是大中华区领先的VPN服务提供商。通过Dermot，第一线集团目前的网络连接覆盖了中国大陆、香港、台湾、越南和新加坡的超过700座城市，为超过2000名客户提供VPN服务，其中包括全球规模最大的一些企业以及运营商客户。中国香港和内地市场在第一线集团的VPN营收中所占比例各位40%，剩余20%则来自于中国台湾和越南。

　　-财务影响及交易合力：

　　被收购实体的年度营收超过人民币4亿元，其毛利率为30%，EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)利润率为20%，净利润率为15%。我们预计，按年化基础计算，该实体将把世纪互联2014财年的营收和EBITDA提高10%以上，并将其净利润提高30%以上(主要指出的是，被收购实体将从2014年9月开始被整合)。

　　此外，作为世纪互联服务的一种延伸，这项VPN服务还很可能将与世纪互联的公共和私人云服务共同创造出很大合力。IBM(187.47, 0.84, 0.45%)私人云客户和某些微软(43.2, 0.00, 0.00%)公共云企业客户都在速度、可靠性和安全性方面有很高要求，这些客户将VPN服务视作与其云服务绑定在一起的、必不可少的补充性服务。

　　-交易细节：

　新浪科技讯 北京时间8月12日凌晨消息，摩根大通(56.32, -0.02, -0.04%)今天发布研究报告，将世纪互联(29.87, 2.05, 7.37%)(Nasdaq:VNET)的股票评级维持在“增持”(Overweight)不变。

　　以下是报告内容摘要：

　　世纪互联将收购一家VPN服务提供商

　　世纪互联今天宣布，该公司已经与第一线集团手中收购后者所持Dermot Holdings Limited及其子公司的所有股权。Dermot在第一线集团内部运营VPN业务，其中包括Diyixian.com Limited和深圳第一线通信有限公司等。

　　-公司背景：

　　第一线集团创立于1999年，目前是大中华区领先的VPN服务提供商。通过Dermot，第一线集团目前的网络连接覆盖了中国大陆、香港、台湾、越南和新加坡的超过700座城市，为超过2000名客户提供VPN服务，其中包括全球规模最大的一些企业以及运营商客户。中国香港和内地市场在第一线集团的VPN营收中所占比例各位40%，剩余20%则来自于中国台湾和越南。

　　-财务影响及交易合力：

　　被收购实体的年度营收超过人民币4亿元，其毛利率为30%，EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)利润率为20%，净利润率为15%。我们预计，按年化基础计算，该实体将把世纪互联2014财年的营收和EBITDA提高10%以上，并将其净利润提高30%以上(主要指出的是，被收购实体将从2014年9月开始被整合)。

　　此外，作为世纪互联服务的一种延伸，这项VPN服务还很可能将与世纪互联的公共和私人云服务共同创造出很大合力。IBM(187.47, 0.84, 0.45%)私人云客户和某些微软(43.2, 0.00, 0.00%)公共云企业客户都在速度、可靠性和安全性方面有很高要求，这些客户将VPN服务视作与其云服务绑定在一起的、必不可少的补充性服务。

　　-交易细节：